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购买股票前必须要弄清楚发行企业的几个问题

发布者: admin 查看: 1056 评论: 0 2020-7-6 15:12

20世纪90年代后期是股市狂潮时期,投资者通常花费大量精力去研究如何赚钱,但是他们总是不愿意花时间研究要买的股票。老实说,对大多数人来说,晚上玩扑克比了解复杂的上市公司更容易。但是不可思议的是:只需花费一点时间和精力,投资者就可以避免在投资时只想着赚大钱的中签率。每一位投资者在投资一只股票之前,都应该先问清楚这些问题,然后再投资。金融证券分析并不要求你费尽心机。事实上,有一些问题听起来很肤浅,但是,只要你在购买股票之前弄清楚了它们,你就会脚踏实地地投资于一家公司的长期前景,而不只是碰运气。

该企业是怎样赚钱的?

不知道买了什么东西,就很难判断该付多少钱。所以在购买股票之前,你应该了解一下公司是如何赚钱的。这道题听起来很简单,但答案并不总是一目了然。比如,通用汽车每年都要卖出上千万辆汽车,但不幸的是,这些公司赚不到多少钱。事实上,通用汽车目前几乎所有的利润都来自于该公司的金融子公司——通用汽车金融服务公司向消费者提供的贷款。您可能还会猜到,汽车贷款的利润仅为总利润的一半,而其余的部分则是通过通用汽车这类子公司发放的住房抵押贷款。它不一定能说明通用汽车的股票不好,但它显然能让你更好地理解该公司的风险和潜在利润。

炒股学习-购买股票前必须要弄清楚发行企业的几个问题(1)

你可以看到几十个这样的例子,通过了大量的资料。正因为如此,每个投资者都必须阅读公司最近的年度报告。从年度报告中,你可以看到关于公司业务结构的细节,以及每个业务的销售和盈利数据。对于另一个关键的问题,你也能找到答案:这些收益会不会转化为投资者手中的现金?尽管净收益和每股收益这两个指标将成为商业媒体的头条新闻,但这只是会计概念而已。对于股东来说,最重要的是现金的实质价值,不管这些现金是以红利的形式分配给股东,还是以再投资的形式投入到公司运作中,都会推高公司股价。打开年度报告中的现金流报告,看看该公司的“运营带来的现金流”是正还是负,现金流是在增加还是在减少,查找是否存在这样的危险信号:(收入表中的)净利润在增加,而现金流却在减少。如若如此,则有可能是该公司利用“有创意的”会计方法夸大帐面利润,而这对股东没有任何好处,银广厦就是其中之一。

利润从哪里来呢?

谈到现金,大家要理解的一个要点是:根据会计准则,在现金确实到达之前很长一段时间内,公司都可以将其计入销售中(最糟糕的情况是,这笔现金永远不会到达)。它会极大地影响你要买的股票的当前价格。那么你怎么知道公司有没有这种情况?这常常在公司提交的盈利报告中清楚地体现出来。有时,这类具有警示意义的操纵收入的信号更为隐蔽。举例来说,对于销售收入增长比竞争对手快得多的公司,要保持警惕。假如你没有看到公司销售额增长的具体原因,比如公司有一个产品特别好卖,那么你就要多考虑一下了。

另外,你要小心,那些获得销售增长的唯一方法是吞并其他公司。假如一个公司每年平均要收购几个公司,其动机很可能是公司管理人员想要满足市场短期的预期。而且,从长远来看,把几家各自独立的公司合并到一起,很可能会让自己陷入困境,付出沉重代价。
与同行业同类公司相比,该公司的经营状况如何?在购买某家公司的股票之前,最容易开始的工作就是分析该公司的销售数据,关键是要了解他如何积累自己的竞争力。如果你想知道一家公司是否比其他同类公司更好,最好的方法就是看看这家公司的年营收。假如公司在一个高增长行业,那么,他的销售额与其竞争对手相比有什么增长?在过去几年里,如果公司在像零售业这样的成熟行业,销售额是持平还是增长?特别注意新竞争者的销售情况,尤其是那些已经停止增长的行业。当与公司及其竞争者进行比较时,不要忘记比较成本。就拿通用和福特这两家汽车制造商来说吧,它们都承受着退休金和医疗保险这样沉重的负担,这让它们在与外国对手如丰田和本田的竞争中处于非常不利的地位。

宏观微观经济环境如何影响企业?

有些股票具有强烈的周期性,公司业绩在很大程度上取决于整体经济状况。股票的周期波动有时看似价廉物美,实则未必。比如,在经济衰退时期,纸业公司的股票价格可能会变得非常便宜。但是也有很大的原因:经济低迷,很多公司削减广告支出,报纸和杂志页数减少,因此,造纸企业的销售额也下降了。当经济走出低谷的时候,事情就会回到另一个方向。投资人应密切关注利率走势,利率的波动会对许多行业产生重大影响。

炒股学习-购买股票前必须要弄清楚发行企业的几个问题(2)

比如,在过去两年中,利率大幅下降,导致了住房再贷款和消费支出的激增。对于住宅建筑商、电器制造商和零售商来说,这是一个巨大的利好。但利率不太可能持续下降,而且大多数经济学家也预期2007年将升息。因此,从降息中获益的企业增长可能会大幅放缓。

在购买股票之前,最重要的考虑因素,也许是该公司所在行业的价格竞争力程度。价格战可能对消费者非常有利,但会使公司利润迅速下降。大多数产业都不能增加那么多销售额。大多数情况下,发起价格战的企业要想确保盈利,必须拥有比竞争对手更多的成本优势。

未来几年,不确定性有可能损害甚至摧毁该企业?

在对一个公司进行投资之前,你必须考虑到这个公司将来可能会遇到的最坏情况。比方说,如果一个公司的大部分销售来自于某个特定的客户,那么如果公司失去了那个客户,销售将会大幅度下降。因此,请参考该公司的 IPO招股说明书。

职业经理人的能力如何?对外部人士来说,对一个公司的管理团队进行质量评估通常并不容易。但投资者仍需考虑一些传统指标才能买入股票。投资人可阅读职业经理人历年之年报。观察一下,一个公司的管理层是否传达了一致的信息,或者是频繁地改变战略,或者是指责公司经营不善的外部原因。假如是后者,就应该避免持有该股,但是,“如果我看到这个公司总部建了一座新的大楼”,我就会卖掉它,因为股东们的钱被乱花了。

该企业股票的真实价值是什么?

假如你在买入时股价过高,那就算是买入世界上最好的公司的股票,也会成为最糟糕的投资。同样地,如果你低价买入一只股票,即使该公司的基本面很好,只要成长性很好,它也可能成为你投资组合中的明星。投资人经常买的是什么便宜的东西,而不是股票。实际上,投资者往往更喜欢等待股价上涨后再买入。

千万别掉进这样的陷阱,如果你想买的股票最近成交量很大,达到了一年的新高,找出背后的原因:这只股票很受欢迎,但不能作为你买入的理由。”“但是,如果因为别人正在购买某个股票,而你也计划购买,那么你不会是最后一个购买的人吗?你们不愿意比别人先买吗?”因此,股票市盈率(股价除以每股收益)仍然是衡量公司价值的最好、最快捷的方法。
一般规则是,大多数追求增值的投资组合经理不会碰那些市占率在30倍以上的公司,即使这家公司是在一个成长型行业。理由是什么?投资人若要从投资此类公司中获利,其收益必须比总市值高出50%。请记住,如果你是根据未来一年或未来一年的收益预期来计算市盈率,那么你只是猜测而非计算。接下来的关键步骤是检查现金流量表,看企业是否产生正现金流(最好不过了)。假如一个公司的现金流一直为负,其股价的上涨多半是因为大家的一厢情愿,而非经济的真实情况。
我真的可以长期持有这支股票吗?大约有1500只股票在交易所公开交易,所以没有哪个股票是你必须投资的。但是,我们常常痴心妄想,以为如果不买一只股票,我们就会错失致富的良机。大多数时候,我们是在道听途说的基础上进行投资的,结果往往不好。因此,你必须向自己保证,至少在你回答了上述问题之后,才能购买股票。假如你以此为基础进行投资,那么不管股市是不是沉浮,你都将坚定持有自己的股票。您还会知道,您的投资是为了长期的经济利益,而非愚蠢的、赌博的,这将使您感到欣慰。


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